דוח KPMG: תעשיית הביטוח רשמה רווחי שיא בזכות חיתום מחוזק והכנסות השקעה עולות

Or Shushan

נקודות מפתח:

• משמעת חיתום מחוזקת בכל התחומים הובילה לשיפור משמעותי ברווחיות המבטחים.
• תשואות השקעה חזקות חיזקו את הביצועים בשורת הרווח, למרות תנודתיות בשווקים.
• תחזית התעשייה מצביעה על המשך המומנטום, אך סיכונים רגולטוריים ומאקרו־כלכליים עולים נותרים על הפרק.

רווחיות בשיא כל הזמנים

תעשיית הביטוח העולמית רשמה רווחיות חסרת תקדים בשנת 2024, על פי דוח חדש של KPMG, הודות לשני מנועים עיקריים – הקשחת נהלי החיתום והכנסות השקעה חזקות. ביצועים אלו מדגישים את עמידות הענף מול לחצי אינפלציה, תנודתיות בריביות, ונוף סיכונים משתנה.

רווחיות בשיא כל הזמנים

המבטחים נשענו זה זמן רב על איזון עדין בין משמעת חיתום לבין ביצועי השקעות. נתוני התעשייה האחרונים מראים כי האיזון הזה נטה באופן חד לטובתם בשנה החולפת. עליית הריביות דחפה את תשואות ההשקעות מעלה, בעוד שמודלים משופרים של בחירת סיכונים ותמחור צמצמו משמעותית את הפסדי החיתום. ביחד, גורמים אלה יצרו רווחי שיא למבטחי חיים ולא־חיים בשווקים המרכזיים.

רקע שוקי: שינוי במבנה הסיכון והתשואה

באופן מסורתי, מבטחים התקשו בתקופות של אי־ודאות כלכלית, כאשר אינפלציית תביעות ותנודתיות בשווקים שחקו את השוליים. אולם, שנת 2024 סימנה שינוי מבני. מבטחי הלא־חיים דיווחו על יחס משולב שירד מתחת ל־95%, מה שמעיד על רווחיות בפעילויות החיתום הליבתיות, בעוד שמבטחי החיים נהנו מביקוש חזק למוצרי הגנה ואנונות. תיקי ההשקעות – שבעבר התבססו בעיקר על נכסים סולידיים – רשמו שיפור של למעלה מ־12% בתשואות בעקבות עליית תשואות האג”ח, כאשר ההקצאה למניות הוסיפה שכבת חיזוק נוספת. השילוב בין משמעת חיתום לתמיכה משוקי ההון יצר את אחד מסביבות הפעילות החיוביות ביותר עבור הענף בעשור האחרון.

השלכות רחבות למשקיעים ולשווקים

הרווחיות הגבוהה של מגזר הביטוח נושאת עימה השלכות שמעבר לענף עצמו. משקיעים מוסדיים רואים במבטחים גם מקצים הון וגם מקורות יציבות בשווקי ההון. עם רווחי שיא, סביר שהמבטחים ירחיבו את ההקצאות לשווקים פרטיים, תשתיות ונכסים אלטרנטיביים, מה שעשוי להשפיע על זרימות ההון הגלובליות. עבור רגולטורים, המגמה מדגישה את האפקטיביות של מסגרות נוקשות יותר של סולבנסי ודרישות הון, אך גם מעלה שאלות לגבי החשיפה המערכתית לשינויים בריביות. המבוטחים, מנגד, עשויים להמשיך לחוות התאמות בפרמיות, כאשר המבטחים מנסים לאזן בין רווחיות לבין תחרותיות.

תחזית: ניווט בין הזדמנויות לסיכונים

מבט קדימה בדוח KPMG מצביע על מספר גורמים שיקבעו את ביצועי הענף. בצד ההזדמנויות, טרנספורמציה דיגיטלית ואימוץ מודלי חיתום מונעי בינה מלאכותית צפויים לשפר יעילות ומעורבות לקוחות. במקביל, סיכונים משמעותיים מתדפקים על הדלת: תביעות הקשורות לאקלים במגמת עלייה, חוסר יציבות גיאופוליטית מאיים על תיקי ההשקעות, והפיקוח הרגולטורי מתעצם, בעיקר באירופה ובצפון אמריקה. מבטחים שידעו לשלב חדשנות עם ניהול סיכונים צפויים לשמור על ביצועים חזקים, בעוד שאחרים עלולים לסבול משחיקת שוליים.

מבט אסטרטגי עבור מקבלי החלטות

שנת השיא של תעשיית הביטוח משקפת יותר מהתאוששות מחזורית; היא מסמנת אבולוציה מבנית באופן שבו סיכון מתומחר, מנוהל ומנוצל כלכלית. עבור משקיעים מוסדיים, המבטחים מייצגים גם מקור תשואה וגם גידור אפשרי לתנודתיות. עבור קובעי מדיניות, עמידות הענף מספקת ביטחון אך גם מחייבת ערנות לניטור סיכונים מערכתיים. ככל ששוקי ההון מתפתחים, תפקידם הכפול של המבטחים – כסופגי סיכון וכמקצים הון – יישאר מרכזי ליציבות הפיננסית הגלובלית. הדרך קדימה תדרוש גמישות – איזון בין חיתום רווחי לבין הקצאת השקעות אסטרטגית בעולם המאופיין באי־ודאות ובטרנספורמציה מתמדת.