SKN | מגדל ביטוח תעמיד מימון של 350 מיליון שקל לקבוצת עמי עם אופציה להשתתפות בהון בעת הנפקה

Or Shushan

עיקרי הדברים

• מגדל ביטוח והחזקות פיננסיות תעמיד לקבוצת עמי מסגרת מימון בהיקף של 350 מיליון שקל, המשלבת אשראי פרטי עם אופציה לרכישת עד 10% ממניות החברה במקרה של הנפקה עתידית.
• העסקה משקפת את הגידול בהקצאת ההון של חברות הביטוח להשקעות אלטרנטיביות, במטרה לשפר את התשואות ארוכות הטווח ולגוון את תיקי ההשקעות המוסדיים.
• השילוב בין הלוואה מובטחת לבין פוטנציאל להשתתפות בהון ממחיש כיצד משקיעים מוסדיים מרחיבים את פעילותם מעבר לאפיקי ההשקעה המסורתיים בשוק האג”ח.

מימון היברידי מדגיש את תפקידו ההולך וגדל של ההון המוסדי בשווקים הפרטיים

המשקיעים המוסדיים בישראל ממשיכים להרחיב את פעילותם בתחומי האשראי הפרטי וההשקעות האלטרנטיביות, כחלק מהמאמץ לייצר מקורות תשואה מגוונים לטווח הארוך. החלטתה של מגדל ביטוח והחזקות פיננסיות להעמיד מימון לקבוצת עמי במסגרת עסקה המשלבת אשראי מוסדי עם אפשרות להשתתפות עתידית בהון החברה, ממחישה כיצד חברות הביטוח מפנות חלק הולך וגדל מהונן להשקעות מחוץ לשווקים הציבוריים, תוך התאמת מבנה ההשקעות להתחייבויותיהן ארוכות הטווח.

מבוא

מגדל ביטוח והחזקות פיננסיות חתמה על הסכם להעמדת מימון בהיקף של 350 מיליון שקל לקבוצת עמי, במסגרת עסקה המשלבת הלוואה מוסדית עם אפשרות להשתתפות עתידית בהון החברה. בהתאם להסכם, תקבל מגדל אופציה לרכוש 10% ממניות קבוצת עמי, אם החברה תשלים הנפקה ראשונית לציבור.

לדברי רוני זכאי, מנהל תחום האשראי הלא-סחיר, מימון תשתיות והשקעות אלטרנטיביות במגדל ביטוח, העסקה מהווה נדבך נוסף בבניית תיק השקעות מגוון, עמיד ומייצר הכנסות עבור מבוטחי החברה והחוסכים לטווח הארוך. מבנה העסקה משקף מגמה הולכת ומתרחבת בקרב משקיעים מוסדיים, המבקשים לשלב בין תזרימי מזומנים יציבים לבין חשיפה מבוקרת לפוטנציאל של עליית ערך עתידית.

השקעות אלטרנטיביות ממשיכות לעצב מחדש את אסטרטגיית ההשקעות של הגופים המוסדיים

חברות הביטוח מנהלות היקפי הון משמעותיים עבור מבוטחים וחוסכים פנסיוניים. על רקע התנודתיות בשוקי האג”ח והירידה בציפיות התשואה מאפיקים מסורתיים, חברות ביטוח ברחבי העולם הגדילו בהדרגה את החשיפה לאשראי פרטי, תשתיות, מימון נדל”ן והשקעות אלטרנטיביות, במטרה לשפר את פיזור הסיכונים ואת פוטנציאל התשואה.

העסקה בין מגדל לקבוצת עמי ממחישה היטב את השינוי האסטרטגי הזה. מרכיבה המרכזי הוא השקעת אשראי מובנית שנועדה לייצר הכנסה חוזית לאורך זמן. במקביל, שילוב אופציה לרכישת מניות במקרה של הנפקה עתידית מוסיף פוטנציאל ליצירת ערך נוסף, מבלי להגדיל באופן מיידי את החשיפה ההונית.

מבנה מימון היברידי מסוג זה מאפשר למשקיעים מוסדיים ליהנות מהיציבות היחסית של אשראי מובטח, לצד האפשרות להשתתף בצמיחתה העתידית של החברה אם תבחר לצאת להנפקה.

עסקאות מסוג זה הופכות לנפוצות יותר בשווקים הפרטיים, שבהם ההון המוסדי ממלא תפקיד מרכזי במימון התרחבות עסקית, פרויקטי תשתית ורכישות אסטרטגיות.

המשמעויות האסטרטגיות עבור מגדל ושוק ההון הישראלי

מעבר להסכם המימון עצמו, העסקה משקפת מגמה רחבה יותר בשוק ההשקעות המוסדי בישראל. חברות הביטוח אינן פועלות עוד רק כספקיות של פתרונות ביטוח וחיסכון, אלא גם כמקור מרכזי למימון ארוך טווח של פעילות עסקית במשק.

הסכמי מימון מובנים מסוג זה עשויים לחזק את הקשר בין גופים מוסדיים לחברות פרטיות הנמצאות בצמיחה, ולהרחיב את אפשרויות המימון מחוץ למערכת הבנקאית. עבור חברות הביטוח, השקעות פרטיות שנבחרות בקפידה עשויות לשפר את פיזור התיק, להגדיל את פוטנציאל התשואה המתואמת לסיכון ולהתאים טוב יותר בין משך ההשקעות לבין התחייבויותיהן ארוכות הטווח.

עבור קבוצת עמי, קבלת מימון מאחד הגופים המוסדיים הגדולים בישראל עשויה לספק לא רק הון אלא גם חיזוק למעמדה לקראת אפשרות של הנפקה עתידית. במקביל, האופציה ההונית יוצרת התאמה טובה יותר בין האינטרסים של המלווה לבין אלה של החברה, ומעודדת יצירת ערך לאורך זמן.

ככל שהרגולציה תמשיך לעודד השקעות מוסדיות בנכסים אלטרנטיביים, עסקאות מסוג זה צפויות להפוך לנפוצות יותר בענפים כגון תשתיות, בריאות, טכנולוגיה, לוגיסטיקה ותעשייה.

תחזית: מבני הון היברידיים הופכים לחלק בלתי נפרד מהשוק

המשקיעים המוסדיים צפויים להמשיך ולהגדיל את החשיפה לשווקים פרטיים, כחלק מהחיפוש אחר מקורות תשואה מגוונים ואיכותיים מעבר לניירות ערך סחירים. מבני מימון המשלבים חוב עם אפשרות להשתתפות עתידית בהון מציעים איזון בין הגנה יחסית מפני סיכון לבין פוטנציאל ליהנות מצמיחה עתידית.

תנאי השוק, מגמות הריבית, פעילות ההנפקות והערכת השווי של חברות פרטיות ישפיעו על היקף השימוש במבנים אלו בעתיד. עם זאת, חברות ביטוח בעלות מאזנים חזקים ויכולות מתקדמות בניהול השקעות אלטרנטיביות צפויות להמשיך ולמלא תפקיד משמעותי במימון חברות צומחות.

מבט אסטרטגי

הסכם המימון בהיקף של 350 מיליון שקל בין מגדל ביטוח לקבוצת עמי ממחיש את השינוי המתמשך באסטרטגיית ההשקעות של הגופים המוסדיים. במקום להסתמך באופן בלעדי על תיקי אג”ח מסורתיים, חברות הביטוח מאמצות יותר ויותר מודלים חדשניים של מימון המשלבים הכנסה יציבה מהלוואות עם אפשרות להשתתף בצמיחה עתידית של החברות הממומנות. ככל שהשווקים הפרטיים ממשיכים להתרחב והמשקיעים המוסדיים מחפשים מקורות תשואה מגוונים לטווח הארוך, עסקאות המשלבות משמעת אשראי עם אופציונליות הונית צפויות למלא תפקיד משמעותי יותר בבניית תיקי השקעות, במימון חברות ובהתפתחות שוק ההון הישראלי.