SKN | עסקה גדולה בשוק הפיננסים: כלל ביטוח במגעים להשקעה ב-Value Base לפי שווי של 600 מיליון שקל

'siteguru'

נקודות מפתח

• כלל ביטוח מנהלת מגעים להשקעה ב-Value Base לפי שווי של כ-600 מיליון שקל לפני הכסף, שעשויה להקנות לה החזקה של 18%–20%.
• העסקה תהפוך את כלל לבעלת מניות משמעותית בקבוצת בנקאות השקעות הפעילה בחיתום, גיוסי הון, הפצה ושירותים פיננסיים נוספים.
• ההשקעה עשויה לחזק את מעמדה של כלל בשוק ההון הישראלי, אך במקביל מעלה שיקולים רגולטוריים ואסטרטגיים הנוגעים להשתתפות גופים מוסדיים בעסקאות ש-Value Base משמשת בהן כחתם.

כלל ביטוח ופיננסים מנהלת מגעים להשקעה ב-Value Base, קבוצת בנקאות השקעות הפעילה בתחומי החיתום, גיוסי ההון ושירותי בנקאות ההשקעות. ההשקעה המוצעת נבחנת לפי שווי של כ-600 מיליון שקל לפני הכסף, ואם העסקה תושלם היא תהפוך את כלל לבעלת מניות משמעותית בקבוצה.

כלל מעמיקה את פעילותה בשוק ההון

לפי המתווה הנוכחי, כלל צפויה לקבל כ-18%–20% מ-Value Base באמצעות הקצאת מניות חדשה. המשמעות היא שההון יוזרם לתוך החברה ולא יועבר רק בין בעלי המניות הקיימים. דירקטוריון כלל אישר לקדם את המשא ומתן על בסיס ההבנות המסחריות שהושגו עד כה, אך העסקה עדיין כפופה להסכמות על תנאיה הסופיים ולהשלמתה.

המהלך מרחיב את החשיפה של כלל מעבר לפעילותה המסורתית בתחומי הביטוח והחיסכון לטווח ארוך. כלל כבר מפעילה את אחת מפלטפורמות ההשקעות המוסדיות הגדולות בישראל, עם נכסים מנוהלים בהיקף של 456 מיליארד שקל נכון ליוני 2026. החזקה אסטרטגית בקבוצת פעילות בשוק ההון עשויה לקרב את חברת הביטוח לתחומים העוסקים במימון, חיתום ועסקאות חברות.

מדוע Value Base חשובה?

Value Base הוקמה בשנת 2013 על ידי ויקטור שמריך ועידו נויברגר, שכיהנו בעבר בתפקידים בכירים בבית ההשקעות דש, שהפך בהמשך לחלק ממיטב. לצד המייסדים, הקבוצה נתמכת גם על ידי מיטב, נתן חץ ומשפחת ורטהיים.

פעילות הקבוצה כוללת בנקאות השקעות, חיתום והפצה. Value Base Underwriting נמנית עם השחקניות המשמעותיות בשוק החיתום בישראל והשתתפה בהנפקות מניות, הפצות מניות וגיוסי הון עבור חברות ישראליות. הקבוצה הרחבה יותר הייתה מעורבת גם במיזוגים ורכישות, קרנות השקעה ופעילויות נוספות בתחום המימון התאגידי.

המשוואה האסטרטגית והרגולטורית

עבור כלל, ההשקעה הפוטנציאלית אינה רק החזקה פיננסית. בעלות בפלטפורמה העוסקת בחיתום ובפעילות בשוק ההון יכולה ליצור סינרגיות עסקיות, אך היא מחייבת גם ניהול קפדני של ניגודי עניינים ומגבלות רגולטוריות. לכן, למבנה ההחזקה הסופי תהיה חשיבות, במיוחד אם כלל תחצה ספים שישפיעו על האופן שבו כספי העמיתים והחוסכים שלה יוכלו להשתתף בהנפקות שמנוהלות על ידי Value Base.

הסוגיה משמעותית במיוחד משום שכלל מנהלת הון עבור מבוטחים וחוסכים. כל קשר אסטרטגי עם מתווך פיננסי צריך להיבחן גם מול דרישות של ממשל תאגידי, עצמאות, הקצאת השקעות ורגולציה, ולא רק לפי התשואה הפיננסית הפוטנציאלית של ההשקעה עצמה.

מה העסקה עשויה להעניק ל-Value Base?

עבור Value Base, הכנסת בעלת מניות מוסדית גדולה עשויה לספק הון נוסף ולחזק את מעמדה הפיננסי והאסטרטגי. העסקה המוצעת בנויה כהשקעה בקבוצה, ולכן היא עשויה לתמוך בהרחבת הפעילויות הקיימות ובפיתוח תחומים נוספים בשוק ההון.

כלל הדגישה גם את התרומה הפוטנציאלית של הידע, הניסיון והקשרים הבינלאומיים שלה ל-Value Base. היקף התרומה הזו יהיה תלוי במבנה היחסים בין הצדדים וביכולתם לייצר סינרגיות תפעוליות משמעותיות, מבלי לפגוע בעצמאות הנדרשת בפעילות בשוק ההון.

המבחן יהיה בביצוע

השווי המוצע של 600 מיליון שקל מספק נקודת ייחוס לעסקה, אך המשמעות הכלכלית עבור שני הצדדים תיקבע בסופו של דבר לפי סכום ההשקעה הסופי, שיעור ההחזקה, זכויות הממשל התאגידי וקצב הצמיחה העתידי של Value Base. עבור כלל, העסקה עשויה להיות צעד נוסף בדרך להרחבת פעילותה במגזר השירותים הפיננסיים; עבור Value Base, היא עשויה לספק בסיס מוסדי חזק יותר לשלב הבא של ההתרחבות.

בשלב זה, המוקד נותר במשא ומתן ובתנאים הסופיים של העסקה. עד לחתימה על הסכם מחייב ולהתקיימות התנאים הנדרשים, ההשקעה המוצעת נותרת עסקה הנמצאת בדיונים ולא שינוי בעלות שהושלם.