SKN | כיצד ההסלמה במזרח התיכון משפיעה על חברות הביטוח העולמיות? הפסדי תיקי השקעות עשויים להיות משמעותיים יותר מתביעות

Or Shushan

נקודות מרכזיות:

• רוב הנזקים הקשורים למלחמה מוחרגים מפוליסות ביטוח סטנדרטיות, דבר המגביל את החשיפה הישירה לתביעות.
• הסיכון הגדול יותר עבור חברות הביטוח טמון בתנודתיות בתיקי ההשקעות הנגרמת מחוסר יציבות גיאופוליטית.
• תנאי ביטוח המשנה במזרח התיכון צפויים להחמיר, עם פרמיות גבוהות יותר ודרישות הון מחמירות יותר.

ההסלמה הצבאית האחרונה במזרח התיכון מהדהדת ברחבי תעשיית הביטוח העולמית, אך ההשפעה הפיננסית המשמעותית ביותר עשויה שלא להגיע מתביעות ביטוח ישירות. לפי ניתוח של ישראל גלעד, הסיכון המרכזי עבור חברות הביטוח טמון בשווקים הפיננסיים — במיוחד בירידה אפשרית בערך תיקי ההשקעות המוחזקים על ידי חברות ביטוח ברחבי העולם.

חברות ביטוח הן בין המשקיעים המוסדיים הגדולים ביותר בשווקים העולמיים ומנהלות תיקי השקעות עצומים הכוללים אג”ח, מניות ומכשירים פיננסיים נוספים. בתקופות של חוסר יציבות גיאופוליטית, תנודות בנכסים אלו יכולות להשפיע באופן פיננסי משמעותי יותר מאשר הפסדי ביטוח הנובעים מהעימות עצמו.

חריגי מלחמה מגבילים תביעות ישירות

אחד המאפיינים המרכזיים של החשיפה של תעשיית הביטוח לעימותים צבאיים הוא השימוש הנרחב בסעיפי “חריג מלחמה” בפוליסות סטנדרטיות. סעיפים אלה בדרך כלל מסירים כיסוי לנזקים הנגרמים ישירות ממלחמה, טרור או פעולות צבאיות.

כתוצאה מכך, חלק גדול מהנזק הפיזי הנגרם בעימותים חמושים — במיוחד באזורים כמו המזרח התיכון — אינו מבוטח כלל או מכוסה באמצעות מנגנוני פיצוי ממשלתיים ולא באמצעות מבטחים פרטיים.

מגבלה מבנית זו פירושה שגם הרס בהיקף גדול עשוי להוביל לכמות יחסית קטנה של תביעות ישירות עבור חברות הביטוח.

סיכוני תיקי השקעות

האתגר הגדול יותר נובע מתנודתיות בשווקים הפיננסיים. חברות ביטוח מחזיקות תיקי השקעות גדולים כדי לייצר תשואות התומכות בהתחייבויות ארוכות טווח כגון פנסיות, פוליסות ביטוח חיים וקצבאות.

הסלמה במתיחות גיאופוליטית יכולה להוביל לתנועות חדות בשוקי המניות, בתשואות אג”ח ממשלתיות, במחירי סחורות ובשערי מטבע. תנודות אלה משפיעות ישירות על מאזני חברות הביטוח.

עבור חברות ביטוח בעלות חשיפה משמעותית לשווקים אזוריים או לנכסים הקשורים לאנרגיה, שינויים חדים במחירי הנפט או בפרמיות הסיכון של שווקים מתעוררים עלולים ליצור לחץ פיננסי משמעותי.

הידוק תנאים בשוק ביטוח המשנה

תוצאה נוספת הצפויה מההסלמה האזורית היא החמרה בתנאים בשוק ביטוח המשנה. מבטחי משנה גלובליים — חברות המספקות ביטוח לחברות ביטוח — צפויים להעריך מחדש את החשיפה לסיכונים במזרח התיכון במחזורי החידוש הקרובים.

חברות ביטוח הפועלות באזור עשויות להתמודד עם דרישות חיתום מחמירות יותר, כולל פרמיות גבוהות יותר עבור סיכוני מלחמה ורמות שימור גבוהות יותר. שימור מתייחס לחלק מהסיכון שחברות הביטוח הראשיות חייבות לשאת במאזניהן לפני שכיסוי ביטוח המשנה נכנס לתוקף.

שינויים כאלה עשויים להגדיל את העלויות התפעוליות עבור מבטחים אזוריים ואף להוביל לעלייה בפרמיות עבור מבוטחים.

חשיפה אזורית ויציבות הענף

למרות הלחצים הללו, אנליסטים בדרך כלל סבורים כי תעשיית הביטוח העולמית נמצאת בעמדה טובה להתמודד עם ההשפעה הפיננסית של העימות. חברות הביטוח הבינלאומיות הגדולות מחזיקות תיקי השקעות מגוונים ורזרבות הון משמעותיות שנועדו להתמודד עם זעזועים.

גם אם ההפסדים המבוטחים באזור יתבררו כמשמעותיים, הם אינם צפויים לאיים על יציבותן הפיננסית של חברות הביטוח הגלובליות הגדולות — כל עוד העימות נותר מוגבל במשך ובגאוגרפיה.

מבט קדימה

המשתנה המרכזי עבור מגזר הביטוח יהיה האם ההסלמה הנוכחית תישאר מוגבלת או תהפוך לעימות אזורי ממושך. עימות ארוך יותר עלול להגביר את התנודתיות בשווקים הפיננסיים ולהעלות עוד יותר את עלויות ביטוח המשנה.

לעת עתה נראה כי חברות הביטוח מודאגות פחות מתביעות ישירות ויותר מההשפעות המקרו־כלכליות הרחבות. בתעשיית הביטוח המודרנית, משברים גיאופוליטיים משפיעים לעיתים קרובות על מאזנים באופן עקיף — דרך השווקים הפיננסיים — ולא דרך תהליך התביעות עצמו.